自2015年8月起，随着铜价的进一步下挫，矿企高成本矿相继退出市场，对比去年半年报和三季度报数据，我们发现，当时嘉能可、英美资源、力拓、泰克资源等企业4000美元/吨以上的高现金成本多数降至4000美元/吨以下。多数产量对应的现金成本集中在3000-4000美元/吨之间，其中以3300-3800美元/吨为最。也就是说，目前的铜价位，多数矿企仍还有利润，这是铝、镍等行业无法相比的，特别是铝行业大面积亏损，目前铜行业去产能还不是特别迫切。
全球铜矿扩产趋势依然较强。ICSG数据显示，2015年新增铜矿产能约81.3万吨，2016年新增铜矿产能约150.5万吨，2016全球铜矿产量预计年增速达4%。而且根据相关公告数据，近期投产的新建和扩建矿山项目的铜现金成本远低于目前现金成本90分位线。在需求持续不振的局面下，2016年铜市供应过剩格局依旧。
整体来看，铜市过剩格局仍在，ICSG、WBMS两大铜业研究机构数据都佐证了此观点，铜价整体走势仍趋空。而从近5年沪铜数据来看，春节过后，铜价大概率将出现一波下探行情，随后才会企稳，在消费旺季的预期下反弹。
