本月初至，铜价先抑后扬，从价格诱因来看，前期下跌是叠加了美联储利率决议鹰派的预期和全球库存的大幅攀升。而随着美联储鹰派预期的弱化、矿端干扰不断出现及中国普遍向好的经济数据公布，铜价迎来了小幅反弹。预计二季度铜价大概率将保持宽幅振荡且偏强格局，LME三月期铜核心运行区间为5600-6100美元/吨，对应沪铜主力合约核心波动区间为46000-50000元/吨。
宏观方面，虽然美联储加息非预期般鹰派，但相比前两年只加息一次，今年加息3次及明年加息2次的预期均有所强化。而美国货币紧缩预期的加强，势必对其他经济体带来影响。就在美国加息宣布后，中国央行迅速再次上调逆回购等政策利率。而欧洲央行在不久前声明可能不会采取降息，在美元利率明显高于零之后及欧元区接近通胀目标之际，市场对下半年缩减资产负债的担忧并不会消退，并将成为下半年的重要影响因素。
全年来看，宏观环境对市场的影响却不容乐观，首先美联储全年接下来仍有2次加息，而中国央行在稳定汇率需求下政策利率将跟随上调；其次，在金融去杠杆需求下，各地方政府已相继出台限购政策，房贷利率的上升及收紧，将导致地产销量下滑，从而拖累地产投资增速，届时地产相关链条的投资将趋于下行，进而影响相关领域的消费。
市场方面，近期，不断下滑的进口铜精矿加工费，也暗示出自大矿罢工以来，市场货源趋于偏紧格局。铜矿端高干扰率导致的低增速被各大机构普遍预期，而自罢工以来损失的矿量目前还未超过机构年初预计的削减量，即便如此，国内精矿市场仍将在接下来的两个月内因到港量的减少或变得更为紧张，加工费将在二季度承压。
即便是精矿市场偏紧，暂时也不会传导至精铜生产。一方面，国内矿自去年底至今的复产预期良好，包括安徽、四川、云南等地因价格关停的中小矿山，且在进口矿加工费走低的情况下，国产矿的冶炼利润优势已经凸显。另一方面，去年累积了部分粗铜库存及废铜供应的边际增加，仍对原料市场有所补给。上半年炼厂检修较多，冶炼需求的阶段性下滑与进口铜精矿供给阶段性偏紧并存，在国产矿、废铜供给边际增加及粗铜库存补充下，精炼铜正常生产将得以正常进行。
